국민연금, 이란 익스포저 '제로'…위기지수는 '심각' 근접

SAA 조정 검토 수준 임박…"과거 위기와 비교했을 땐 높지 않아"

중동전쟁 단·장기전 모두 '美 달러 강세' 전망



(서울=연합인포맥스) 송하린 기자 = 중동 전쟁에 따른 지정학적 리스크 확산으로 금융시장 전반이 영향을 받는 가운데 국민연금기금의 이란 관련 익스포저는 없는 것으로 나타났다.

◇중동 관련 익스포저 제한적…기금 수익률 '순항'

30일 국민연금 기금운용본부에 따르면 국민연금은 이란에 대해 투자하고 있지 않다.

중동 전쟁 관련 국가 투자 비중도 약 4조 원으로 전체 기금 자산의 0.3%에 그친다. 중동 사태 발발 이후 투자 지역에서 중동을 제외하라는 지침이 내려온 것으로도 전해진다.

이에 기금운용본부는 중동 전쟁이 전체 기금 수익률에 미치는 영향은 제한적이라고 판단했다.

국민연금은 이달 중순 '최근 국제 정세 관련 기금운용 환형 및 리스크 점검' 보고서에서 "중동 분쟁 이후 글로벌 증시 하락으로 기금 수익률이 하락했으나 여전히 연초 대비 양(+)의 수익률을 보이고 있다"고 밝혔다.

다만 국민연금이 자체 개발·운용하는 '위기인식지수'가 지난달 말 기준 '위기 심각' 수준까지 임박했던 것으로 나타났다.

국내·외 금융시장 지표를 종합해 구성한 위기인식지수가 60 이상 80 미만일 때는 '위기 발단', 80 이상 100 이하일 때는 '위기 심각' 단계로 구분된다.

국민연금은 지난 2월 27일 기준으로 위기지수가 60을 초과해 '위기 발단' 단계에 진입했다. 인공지능(AI) 버블 우려와 미국 관세 불확실성 등이 반영된 영향이다.

위기 발단 단계에서는 팀장급 중심의 위기대응 태스크포스(TF)에서 기금본부 자체적으로 판단하는 전술적 자산배분(TAA) 조정 여부를 검토한다.

지난달 말에는 위기지수가 77.6까지 상승해 '위기 심각' 단계에 근접했다.

위기 심각 단계에서는 실장급 또는 부문장이 주도하는 위기대응 TF가 연간자금운용계획이나 기금운용위원회의 의사결정을 거쳐야 하는 전략적 자산배분(SAA) 조정까지 검토하게 된다.

다만 현재 위기지수는 과거 주요 위기 국면과 비교하면 상대적으로 낮은 수준이다. 2008년 금융위기(93점), 2011년 유로존 재정위기(93.5점), 2015년 그리스 디폴트(90.1점), 2020년 코로나19(93점), 2022년 러시아-우크라이나 전쟁(91.1점) 등이었다.

◇단·장기전 모두 '美 달러 강세' 전망…"중동전쟁 길어지면 기금운용계획 변경"

국민연금은 중동전쟁이 금융시장에 미칠 영향을 단기 종료와 장기화 시나리오로 나눠 분석했다.

단기 종료 시나리오에서는 중동 전쟁 전면전이 단기간 내에 종료되겠지만, 원유 수급 차질로 인한 인플레이션 압력은 일시적으로 확대할 것으로 봤다.

이 경우 기대 인플레이션과 국채 수익률의 가파른 상승세가 밸류에이션 하방 압력으로 작용해, 글로벌 주식시장은 조정 국면에 진입할 것으로 전망했다. 주요국 국채는 상승하고, 우량·고수익 회사채 스프레드는 확대되며, 안전자산 선호로 미국 달러는 강세를 보일 것으로 예상했다.

반면 중동 분쟁이 장기화하면서 글로벌 경제가 경기침체로 진입할 경우, 소비심리 위축에 따른 기업 실적 둔화와 주가 밸류에이션 하향 조정으로 글로벌 주식시장은 크게 하락할 것으로 우려했다.

특히 중동 에너지 의존도가 높은 아시아 증시가 글로벌 증시 대비 큰 폭 하락할 것으로 예상했다. 위험회피 심리로 미국 달러 등 안전자산은 상대적 강세를 나타낼 것으로 전망했다.

국민연금은 변동성 확대에 대응해 보수적 운용 기조를 유지하겠다는 기조다. 에너지·중동 관련 종목 및 운용사 모니터링을 강화할 계획이다.

국민연금 기금본부는 "단기적으로 중동 전쟁의 조기 종료와 장기화 가능성이 모두 열려 있는 상황으로 보고, 필요시 전술적 자산배분 차원에서 대응하겠다"며 "장기적으로 중동전쟁 리스크가 장기적인 경기침체로 확산한다면, 기금운용계획 변경 등 전략적 자산배분 차원의 대응을 검토할 것"이라고 말했다.




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