(서울=연합인포맥스) 이종혁 선임기자 = 10년 만기 미 국채 수익률이 명목 성장률과의 동조화로 연 5.5%까지 튈 가능성이 있지만, 금리 약세 모멘텀이 뒤집힐 여지도 있다는 진단이 나왔다.
10일 로베코자산운용은 분기 채권 보고서에서 현재 금융시장에 반영된 중앙은행들의 금리 인상이 모두 실제로 이행될지 의문이지만, 시장의 약세 흐름이 반전되려면 에너지 가격의 급락이나 경제 성장 둔화 중 하나가 꼭 필요하다고 내다봤다.
로베코는 2023년과 지금을 비교할 때, 5년 만기 채권수익률이 2년물 수준을 계속 웃도는 게 차이라며 이는 금융시장이 중앙은행이 금리를 인상한다는 점과 경제가 더 편안하게 고금리를 흡수할 수 있다고 믿기 때문으로 보인다고 풀이했다.
로베코는 하지만 이를 확신하지 못하겠다며 채권 수익률이 더 오른다면 수익률곡선의 이 구간에 대해 더 적극적인 관점으로 전환할 준비가 됐다고 덧붙였다.
로베코는 또 주목할 변화는 미국 10년물 국채 금리 프라이싱이 장기 평균 명목 국내총생산(GDP)에 수렴하는 경향이 강해진다는 점이라며 이는 글로벌 금융위기 이전 시대에 자주 활용되던 방식인데, 이를 적용하면 10년물 금리가 5.5%까지 오버슈팅할 가능성을 배제하지 못한다고 강조했다.
로베코는 글로벌 전체 듀레이션에 대해서는 '중립' 의견을 유지하지만, 경제 성장이 가장 먼저 둔화할 가능성이 높은 유럽 지역의 듀레이션에 대해서는 '긍정적'으로 돌아섰다.
로베코는 이를 상쇄하기 위해 캐나다, 일본, 아시아 신흥국에 대해서는 '비중 축소'를 취하고 있으며, 특히 일본은 지속적인 물가 상승과 통화정책 정상화 전망으로 국채금리가 추가 상승할 여지가 있다고 전망했다.
로베코는 유로존 내에서는 더 정치적 위험의 작은 발행국을 선호하는 '우량자산 편향' 기조를 유지한다며 이에 따라 프랑스 및 이탈리아 국채는 '비중 축소'를, EU 공동채권과 네덜란드, 그리스 국채는 '비중 확대' 포지션을 갖고 있다고 덧붙였다.
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